首页 科技 原创 飙涨120%!超5000亿的美团,仅次于阿里、腾讯!王兴身家超570亿

原创 飙涨120%!超5000亿的美团,仅次于阿里、腾讯!王兴身家超570亿

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中国互联网正式进入ATM(阿里巴巴、腾讯、美团)时代。

刚刚,美团点评(03690.HK)又创出历史新高89.5港元/股,总市值突破5192亿港元(约合人民币4727亿元),仅次于阿里巴巴(30110亿元)、腾讯控股(27677亿元)。

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将时间拉长,美团点评的“牛市”贯穿了整个2019年。1月3日跌出40.25港元的最低价之后,美团一路飙升,截止到今日收盘,累计涨幅已高达122.5%。

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美团点评周K线图

据招股说明书显示,美团3名创始人(王兴、穆荣均、王慧文)分别持有A类股5.73亿,1.26亿股及3640万股,合计7.36亿股。按照最新市值来算,美团CEO王兴的持股市值已高达571亿港元。

而最大的赢家,无疑是腾讯。作为美团点评第一大股东,腾讯持有B类股10亿股,占比高达20.14%,均为上市前参与美团的融资取得。以今日收盘价计算,腾讯持有的市值已高达894.5亿港元。

另外,红杉资本持B类股占比11.44%,持有市值亦高达593亿港元,其他投资者共计持股53.75%。

回顾2019年美团股价走势,不难发现,市值飙升的发动机,正是两份亮眼的财报。

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曾经的“亏损王”,突然盈利了

2018年9月,美团点评登陆港股,上市之初便尝到了资本市场“残酷”:

上市仅仅4个交易日,便遭遇破发;3个月,美团股价自74港元/股,一路跌至40港元,险些腰斩。

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令资本市场避而远之的是,2018年美团净亏损金额高达1155亿元。而2019年以来,美团渐渐展示出了“逆风翻盘”的姿态。

2019年第一季度,美团的经营亏损收窄至13亿元;

2019年第二季度,经营净利润达8.8亿元,首次实现整体盈利。

美团的财报将主营业务分为3块:外卖、到店/酒店/旅游、新业务。

其中,外卖业务无疑是美团营收最重要来源:2019上半年,外卖业务营收236亿,占总营收的56%;到店及酒旅营收97亿,占总营收的23%;新业务贡献营收86亿,占总营收的21%。

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外卖业务仍是营收增长的主要驱动力,但绝对增加额、增长贡献率都出现下滑。

回顾美团的发家史,本以团购业务起家,积攒到了第一波“线上流量”,便开始涉足酒店、旅游业务,谋求变现。2015年的40亿营收中,“到店、酒店、旅游”贡献了94%。

从2016年开始,外卖业务迅速崛起,在营收中的比重从2015年的4%一路提高到2018年的58%,而“到店、酒店、旅游”的收入占比跌至24%。

2019年7月27日,王兴高调在微博中表示,美团外卖单日完成订单数量突破3000万。

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半年送出 37 亿份外卖,一份只赚4毛钱

回顾2018年全年,美团累计完成64亿笔外卖交易,交易金额达2828亿元,同比增长65.3%。2019年上半年,美团外卖完成37.48亿笔交易,总交易金额1687亿元,同比增长36.5%。

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由总交易金额、成交笔数,便可以探究每一单美团外卖的交易金额。2017年平均每单交易金额为41.8元,2018年44.2元/单,2019年上半年达45元/单。

同时,根据美团财报中的外卖业务收入,可以计算美团外卖的变现率=收入/交易金额。

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可以看到美团外卖的每单交易金额、变现率都在缓慢提升。美团财报披露,配送距离3公里以上的外卖订单逐渐成为主流,这也意味着给骑手的费用要提高,因此美团向商家收费也将相应提高。

据美团披露的外卖成本构成,其中外卖骑手成本约占总成本的95%,其余5%包含带宽、网站维护、客服、折旧摊销、支付处理等支出。

2019上半年,美团外卖的成本达191亿元,其中外卖骑手的成本高达177.45亿元,以37.48亿笔外卖交易计算,每单外卖需要支付给骑手4.73元。

因此,可以将美团外卖拆解到每一笔订单,2019上半年的数据是:交易金额45元,美团获得6.3元的营收,每单毛利润仅1.17元。

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若再考虑网站/APP维护、客服、折旧摊销、支付处理等费用支出,假设分摊总费用的45%,每一笔美团外卖的净利润仅有0.4元。

但,2016-2019上半年来看,美团外卖的单笔毛利润正在提升,尤其是第二季度,外卖的毛利率从第一季度的14.4%,飙升至22.3%,远超市场预期。

据机构人士分析,未来2-3年,中国外卖行业的整体规模仍在上升,因此,美团外卖的订单量、交易金额增长势头仍在。

但未来美团外卖最大的掣肘在于骑手成本,中国劳动力成本仍在不断提升,且配送成本占据了外卖总成本的95%。

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美团的”现金奶牛”:到店、酒店、旅游

据美团的财报显示,截止到2019年6月30日,美团外卖的交易用户数高达4.23亿,较去年同期增长了18%。

外卖,成为了美团所有业务的最大流量入口。依据“高频带动低频”的互联网逻辑,外卖正在持续为美团真正“现金奶牛”业务:到店(到店+酒店+旅游),提供流量。

据美团的财报显示,2019年第二季度,美团到店业务的收入52.45亿,毛利46.6亿元,毛利润率高达88.8%。

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可见,自2016年以来,美团的到店业务毛利率均保持在85%的水平,堪称美团的“现金奶牛”业务。

美团到店业务收入分为2部分:交易佣金与在线营销服务。其中,佣金主要是从商家交易金额中抽成;而在线营销服务,则是为入驻的商家提供曝光、流量,而收取广告费。

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这与阿里巴巴的模式非常类似,都属于平台型业务,成本低,且具有互联网规模效应。相比于外卖业务,美团的到店业务基本上是躺着赚钱,这也正是美团未来的想象空间。

值得一提的是,平台型业务的最核心的关键点便在于,流量。而美团的到店业务流量,正是来自4.23亿的外卖用户。

据央视财经报道,2019年国庆假期全国接待国内游客7.82亿人次,同比增长7.81%;实现国内旅游收入6497.1亿元,同比增长8.47%。

市场估算称,“十一”期间每天网上订住的酒店数量大致在500-600万间夜规模。而美团的数据显示,仅10月1日当天,美团酒店的入住间夜量突破300万。

2017年、2018年美团酒店预订间夜数分别为2.05亿、2.83亿;2019上半年,美团酒店预订数量便已经达到1.73亿。

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该领域的另一个巨头:携程(CTRP)早已不披露酒店间夜数,但市场普遍认为,美团的酒店、旅游预订数量已超过携程。

10月份,迎来有史以来的最强黄金周。据业内人士预测,10月美团到店的在线营销服务收入,或将超过交易佣金收入,美团开始通过平台,赚容易的钱。

而,这正是短期美团股价飙涨的催化剂。

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结 语

那么未来美团的市场空间有多大呢?

美团给自己的定位是,本地生活服务商。据2018年披露的招股书显示,2017年中国生活服务行业的市场规模为18.4万亿,预计到2023年增长至33.1万亿元,符合增长率达10.2%。

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如此看来,美团所属的行业规模,并不亚于阿里巴巴所处的电商行业。

但2018年,美团在生活服务行业的渗透率(交易规模/行业总规模)仅3%不到,远远不及阿里在电商领域的渗透率。因此,美团未来最大的挑战,是如何提升自己在行业的渗透率。

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撰文/制表:全小景

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